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亿人注册地址 林园的算帐观念的启示
2020-01-11 13:18:33   浏览次数:2974次

亿人注册地址 林园的算帐观念的启示

亿人注册地址,作者:投资人李木白

来源:雪球

​​在中国有名的投资者中,我最看重林园,很多年前在一家券商里听过他本人的演讲,很朴实、自信的一个人,但讲出的道理简单而深刻,看得出来,他的经验都是从实战中总结出来的,而不是简单的复制投资大师的理论。他很注重调研,从认真调研中挖掘出很多超级牛股。像深发展、茅台、五粮液、招行、上海机场、长江电力等。我欣赏的是他的投资理念,至于具体投资品种的分析,由于受自己资金性质,风险偏好影响,追求的目标也不一样,不好评论。

我投资一定是我自己算帐算到的,算不到我就不干了,把风险留给别人。我算帐一定要算36个月的帐。五年的帐我当然也想算,但是我没有这个水平,算不到。所以对企业的经营,我算三年也是不错的了,火眼金睛才能看到。算了三年的帐,到18个月,我过去投资的极限是18个月一定要把钱回来。所以我过去投资,18个月一定要见效。虽然我做三年,但是一般都是提前完成的。但是我们算帐不能你自己拍脑袋,放大,我们要做好最坏的准备,至于说意外的收获是意外的收获,我们对自己的要求是做最坏的打算。这样你投资才能胜利,才能坚定、才能持有。(林园)

当然,我看重他,不是因为他过去的成绩,而是他强调的“算帐”观念。其实这是生意人的一种最常见的思维,我和很多成功的生意人聊起,他们都说只做算得到利润的生意。只有提前算好也能够“谋定而后动”,才能不打无把握之仗。只有反复调研,把企业的情况“吃透”,才能算清眼前的帐,未来几年的帐;如果你能把企业未来的帐算出来,调研才算及格,才算是真正关心未来成长。把帐算清楚了,才能够去估值。一切估值方法,都源于财务帐,对未来业绩说不出一二三,如何谈估值!

估值方法之中,纵有千变万化,最有用的就是PE、PB。现金流折现法,虽然是最根本的方法,但不是大众采用的方法,即使自己清楚了,也要将其结果参照PE、PB。我们在二级市场做投资,一买一卖就是与大多数人做交易,如果只用自己理解的方法而不是大众采用的方法,交易是难以成交的。所以,选股票不是为自己选老婆,只照顾自己喜好;而是选择未来的大众情人,所以选美不得不照顾大众的标准。

对大多企业来说:

股价=EPS(每股收益)*PE(市盈率)。

EPS决定了长期变化,PE决定的是短期变化。对EPS的研究,需要自己下功夫,别人的观点只是参考;对PE的研究,我们不得不关心大众情绪,尤其在将要买卖时。

总结起来,我认为做投资的三个要素是:仔细调研,寻找有发展前途、成长空间的公司,在低估时进入。我认为这才是投资的核心,三者缺一不可。

一、做投资,不认真调研,人云亦云,众人说是好公司就是好公司,抱着“所谓的明星公司”,好在哪里自己说不出一二三,这不是投资。

二、不管估值,只管成长,这也不是投资,用两块金子的价格买一块金子,无论买的东西再好也是亏本的。

三、只管估值,不管成长,这是刻舟求剑,目前看上去便宜的价格,待业绩下滑时便是贵的。